Covered Bonds 2026: Starker Start mit "Durations-Hunger" – aber erste Bremsspuren
Die Covered‑Bond‑Saison 2026 startet mit beeindruckendem Tempo. Bereits vor Abschluss der zweiten vollen Handelswoche liegt das Neuemissionsvolumen bei über 20 Mrd. EUR – mehr als doppelt so viel wie im gleichen Zeitraum 2025 (damals <10 Mrd. EUR; 27 Mrd. EUR im gesamten Januar). Auffällig ist zudem die längere durchschnittliche Laufzeit der diesjährigen Deals: 7,25 Jahre gegenüber 5,
Die Covered‑Bond‑Saison 2026 startet mit beeindruckendem Tempo. Bereits vor Abschluss der zweiten vollen Handelswoche liegt das Neuemissionsvolumen bei über 20 Mrd. EUR – mehr als doppelt so viel wie im gleichen Zeitraum 2025 (damals <10 Mrd. EUR; 27 Mrd. EUR im gesamten Januar). Auffällig ist zudem die längere durchschnittliche Laufzeit der diesjährigen Deals: 7,25 Jahre gegenüber 5,6 Jahren im Vorjahr.
Bei diesem hohen Supply, engen Neuemissionsprämien und absolut deutlich engeren Spreads über Swaps im Vergleich zu Januar 2025 überrascht es nicht, dass sich viele Covered Bonds im Sekundärmarkt nach der ersten Emissionswelle schwer tun. Ähnliches zeigt sich inzwischen auch bei deutschen Länderanleihen nach der jüngsten Spreadeinengung.
Unsere Einschätzung bei www.zins2.de: Emittenten werden in den kommenden Wochen trotz hoher Liquidität der Investoren kaum darum herumkommen, wieder etwas höhere Neuemissionsprämien zu bieten. Die Marktstimmung bleibt
jedoch insgesamt konstruktiv, und das Risiko eines deutlichen Rücksetzers erscheint weiterhin begrenzt.
