Der EUR‑Primärmarkt startet beeindruckend ins neue Jahr. Über alle Segmente hinweg – Staatsanleihen, Solva 0, Covered Bonds und Financials – zeigen sich die ersten Neuemissionen außerordentlich stark nachgefragt. Der hohe Anlagebedarf, der bereits das zweite Halbjahr 2025 geprägt hat, setzt sich fort: Spreads werden weiter eingezogen und Anleihen werden mit ohne Neuemissionsprämie auf oder unter der Sekundärmarktkurve gepreist. High‑Beta‑Emittenten zeigen erneut eine deutliche Outperformance.

Für uns bei zins2.de bestätigt sich die Einschätzung, dass gerade lange Laufzeiten angesichts der Kurvenversteilung der letzten Monate und attraktiver absoluter Renditen auf robuste Nachfrage treffen werden und Value bieten. Einige Beispiele unterstreichen die Dynamik:

Land Niedersachsen (Dualtranche) Die 10‑jährige Tranche war mit 7,6 Mrd. EUR bei einer Größe von 1,5 Mrd. EUR rund 5‑fach überzeichnet. Gepreist wurde bei MS +26 Bp, also unter der Sekundärkurve. Zum Vergleich: Die NIESA 2,75% 01/2035 wurde Anfang 2025 noch bei MS +43 Bp und einem Orderbuch von 1,9 Mrd. EUR platziert.

Arkea Covered Bond (10J, 750 Mio. EUR) Mit einem Orderbuch von 3,6 Mrd. EUR massiv überzeichnet. Die Spreads konnten vom IPT bei MS +64 Bp auf MS +56 Bp eingezogen werden. Die starke Nachfrage reflektiert, dass die Anleihe zu den attraktivsten Aaa‑Assets in der Eurozone zählt.

Bank of Ireland Tier 2, 500 Mio. EUR 12NC7. Buch 4,25 Mrd. EUR, Spread um 35 Bp auf MS +135 reingezogen.Trotz der aktuell starken Aufnahme der Neuemissionen – und das mitten in der „Hessenwoche“ – bleibt anzuzweifeln, dass dieses Momentum bis in den Februar hinein anhalten kann. Denn erfahrungsgemäß wollen die Emittenten die Spreadeinengung ausreizen. Zunächst aber dürfte die positive Stimmung anhalten.