Das Bild an den Zinsmärkten ist aktuell eindeutig – und für viele schmerzhaft: Wir sehen ein synchrones Flattening der Kurven in den USA, Europa und Japan.

Die Treiber der Bewegung: USA (2s10s): Überraschend starke Wirtschaftsdaten führen zu einem Repricing der Fed-Zinssenkungserwartungen. Die 2-jährigen US-Renditen steigen (+3,5 Bp), was die Kurve vorne nach oben drückt was wiederum als Pain-Trade auch auf 10/30 abstrahlt. Denn viele Marktteilnehmer hatten auf Steeper gesetzt (Thema: Politisierung der Fed, Supreme Court/Zölle). Diese Positionen werden nun reduziert/geschlossen – ein klassischer Pain-Trade, der ähnlich auch in Japan zu beobachten ist. Im EUR-Zinsraum schieben konstruktive Konjunkturdaten (dt. BIP 2025, Euroland Industrieproduktion Dezember) das kurze Ende leicht nach oben, da verbliebene Zinssenkungserwartungen für die EZB weiter reduziert werden. 10-jährige Laufzeiten halten sich nahezu unverändert und die Verflachung im 2/s10er Segment sorgt für einen Squeeze zwischen 10 und 30 Jahren da auch hier der Flattener der Pain-Trade ist.  

Unsere Sicht bei zins2.de: Wir hätten diese Bewegung am kurzen Ende in dieser Dynamik nicht erwartet, sehen aber aktuell keinen Grund, uns gegen den Markt zu stellen.

Unser Abaki Fixed Income Convexity Fonds profitiert in diesem Umfeld weiter von seiner Positionierung am ultra-langen Ende der EUR-Kurve und beschert dem Fonds heute einen erneuten Höchststand.